00672L「元大 S&P 原油正2」已經不是可交易中的 ETF。臺灣證券交易所公告，這檔基金已於 2020 年 11 月 13 日終止上市。
因此這篇不再當成「怎麼買 00672L」的操作教學，而改成一個歷史案例：為什麼槓桿期貨 ETF 不能只看跌很多、覺得便宜就買。
00672L 發生了什麼事
2020 年原油市場出現劇烈波動，00672L 淨值大幅下跌。
證交所當時公告，因基金最近 30 個營業日平均單位淨資產價值，相較最初單位淨資產價值累積跌幅達法規規定的終止條件，基金申請終止信託契約並獲核准，最後於 2020 年 11 月 13 日終止上市。
官方紀錄：
最大誤區：正2不是「長期漲跌的兩倍」
證交所對槓桿型期貨 ETF 的說明很清楚：
正向倍數報酬只以單日為目標。
持有超過一天後，因每日重新調整與複利效果，長期累積報酬不會簡單等於原型指數累積報酬的兩倍。
另外還要考慮：
- 期貨轉倉成本
- 期貨與現貨的正逆價差
- 每日動態調整成本
- 追蹤誤差
- 海外市場交易時間差
- 匯率
- 流動性與折溢價
跌很多，不代表變便宜
股票跌很多，還能研究公司的資產、獲利與現金流。
槓桿期貨 ETF 不一樣。
它追蹤的是期貨指數的單日倍數變化，基金本身還要不斷調整期貨部位。單純拿過去價格高點和現在價格相比，不能直接推出「打折」或「低估」。
這也是舊版文章最值得保留的教訓：
看起來跌了很多，不等於投資價值變高。
折溢價也不是單獨的買賣訊號
2020 年市場劇烈波動時，00672L 曾出現非常大的折溢價。
折溢價值得觀察，但不能只看到溢價很高，就直接推論一定可以套利；實際交易還會受到借券、流動性、交易限制、期貨部位與市場快速變動影響。
對一般投資人，更重要的是先確認：
- 商品追蹤什麼。
- 報酬目標是單日還是長期。
- 基金是否有終止上市條件。
- 淨值與市價差多少。
- 期貨轉倉和追蹤誤差如何影響結果。
00672L 留給現在的價值
這篇現在不再提供 00672L 的買賣建議。
它保留的價值，是提醒自己：
- 商品名稱有 ETF，不代表風險和一般股票 ETF 一樣。
- 正2、反1這類商品先看「單日追蹤」機制。
- 不懂底層期貨與淨值計算時，不要只靠 K 線判斷便宜。
- ETF 也存在終止上市風險。
證交所目前仍提醒，槓桿與反向 ETF 屬較適合短期交易或避險的商品，不宜用一般長期 ETF 的方式理解。
這是歷史研究案例，不是任何商品的買賣建議。
更新：2026-09-26
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