心得筆記-重點-書

華爾街的物理學家,如果股災可以預測,你可以怎麼操作

全球最優秀的資金操盤手,不是巴菲特,他的名字,你可能連聽都沒聽過,除非你是物理學家或數學家,他的名字是『西蒙斯James Harris Simons』。

他成立的大獎章機金,是對沖基金中的績效第一名,比索羅斯的量子基金績效更優越。對沖基金大多只在某些圈子中流通,一般投資人很少知道這圈子。對沖基金的運作原理,建立在維持平衡的資產組合上,白話一點說,在你買進某項資產同時,賣出另一項資產以做作為付款保障,在這些交易商品中,最常見的是衍生性金融商品,經過一個經過一群聰明人設計的財務模型,同時持有多方跟空方的投資組合,從中獲取利潤,複雜的程度,可說是起碼要有顆諾貝爾候選人的腦袋,才能大約知道他的運作方式。

對沖基金的操盤手,多半擁有財經系相關的博士學位,受過最頂尖學術理論的訓練,華爾街把他們暱稱為『quant寬客』。

他們懂得利用最先進、運算速度最快的電腦,計算出手頭上投資組合要承擔多少風險,進而讓對沖基金維持穩健的投資組合。理論上,無論遇到什麼情形下,他都應該能要擠出微薄的獲利才對,這是當初設立對沖基金想要達成的目標。

但人們在對沖基金的高績效中,卻往往忽略掉一個風險,當大家的行為模式越來越相同時,即採用的財務模型都類似時,當看多某一標的,市場中的大機構,也同一時間發出買進訊號,造成追價的行為,把買價給墊高,反之,當某一標的,因恐慌造成跌破模型的停損價,大家也不計成本的賣出,引起一連串的反應,觀察起自2000年起的金融危機,背後多少都有這些因素存在,因某一件異常的事件發生,使得同一時間,多數模型都做出賣出的動作,牽扯起其他一串後續的賣出,來得又快又兇。

書中提到的物理學家有多位,A957推薦兩位你必須認識的人,索普(Edward Thorp)跟索耐特(Dider Sornette)。

索普,出過一本書,『擊敗莊家』,如果把金融市場當作是賭場一樣,這本書值得一讀,如何在你有勝算下,下適度的賭注,擊敗莊家。金融市場中決定勝負的是你對資訊的解讀能力,當你越能鑑定某一標的的真實價值,你的勝算就越高,索普利用這套理論,賣空認股權證,買進標的股票,兩邊下注,這策略稱為風險對沖,也是現代對沖基金的核心之一,這套策略讓索普年年穩定獲利兩成以上,長達45年,在2008年表現較差,只有18%。

索耐特提出了一個新名詞,『龍王』,指的是泡沫化,當資產的真實價格逐漸膨脹,接近到臨界值時,只需要一個針頭大的事件,就足以把他戳破,當然預測也不可能時間上十分精準,因裡面的模型包含了許多高深複雜的計算,但起碼也是可以給投資人一個警告的訊號。

http://tasmania.ethz.ch/pubfco/fco.html

紅色代表泡沫,綠色代表返泡沫

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